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上帝沒有保佑美國,但CTA策略一直在保護你
2020-03-17

“黑色星期一”再度來襲


昨晚九點半,美國標普500指數開盤下跌220.60點,跌幅8.14%,報2490.47點,納斯達克指數開盤下跌482.20點,跌幅6.12%,報7392.73點,道瓊斯指數開盤下跌2250.50點,跌幅9.71%,報20935.16點,美國股指“斷崖式”低開使得標普500指數直接觸發本月第三次熔斷。

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美股熔斷前,特朗普曾發推表示:上帝保佑美國!

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截至收盤,道瓊斯指數收盤下跌12.93%,報20188.52點,創2017年2月以來新低;納斯達克指數收盤下跌12.32%,報6904.59點;標普500指數收盤下跌11.98%,報2386.13點。道指創33年來最大單日跌幅,科技股、石油股、貴金屬股與中概股板塊領跌市場,其他權益類資產也都遭拋售,市場再現“黑色星期一”。



“黑天鵝”事件頻發,CTA策略反“得意”


春節以來,疫情全球蔓延、蝗蟲災害、原油價格戰等“黑天鵝”事件頻發,全球市場動蕩,原油暴跌、美股多次熔斷、美債收益率創歷史新低。受各種因素影響,國內商品期貨市場波動率明顯加大,這為收益基于市場波動率加大的CTA策略提供了機會。


有數據統計顯示,2020年1至2月,私募機構管理期貨基金平均收益率1.34%,盈利占比60.65%。

CTA策略之所以能在危機時刻給投資者提供保護甚至盈利,一是因為趨勢跟蹤的策略屬性能夠捕捉市場的下跌趨勢,如新冠肺炎疫情對各類資產的走勢帶來巨大的不確定性,資產波動率提高,而CTA策略基金在高波動環境中往往表現亮眼,具有“危機保護器”的作用。二是引起股市下跌的外界因素往往也會在其他市場帶來趨勢性行情,如去年中美貿易摩擦升級造成了全球股市的下跌,但避險情緒升溫帶動貴金屬上漲。



成熟的CTA投資機構總是將風控放在第一位



CTA策略很少出現大幅的虧損,主要有兩方面的原因:一方面是因為策略本身首先會主動控制各類型資產的交易風險,在資產配置上傾向于交易低相關的資產,這在本質上降低策略的風險暴露,提高產品業績的穩定性。


另一方面是由于策略在事前事中事后的風險控制。首先整個策略按照風險平價原則進行配置的,其次在具體動量策略中,每筆交易都會有止損,對于品種和板塊的暴露,都會進行相關控制,防止它出現異常的波動,但動量策略本身是偏好較大的波動,所以當標的資產出現了大的波動,動量策略就能取得較大的收益。



融航信息與財通基金共同制定CTA風控標準


融航信息早在期貨CTA元年就與國內知名公募基金財通基金強強聯合,制定CTA行業1.0版本風控標準,同時,為其打造以智能化合規風控閉環為主的新一代資管系統。隨后,融航系統憑借優異的性能和完整的風控體系為大成基金、華富基金、尚騰資本、毓顏投資、黑石創富等機構提供資管風控解決方案,逐步擴大了融航信息在期貨行業的影響力。


提供衍生品市場相關交易的IT服務,一直以來都是融航信息業務發展的重點。近年來,國內的二級市場在從弱有效向中強有效市場發展,市場的參與者結構、宏觀生態和監管政策都發生了變化。融航信息一貫強調風控為先的理念,風控體系嵌套在信號中是整個交易系統的基石,包括單策略風控、倉位管理、波動率管理、杠桿管理、敞口管理、資金管理等幾個方面。同時,融航信息也不斷通過動態的體系調整來適應市場的變化,產品生態體系從量變到質變,在逐步地完善和進化,以便用戶應對瞬息萬變的金融市場。

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